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某公司财务报表及资产负债管理知识分析(PPT 78页)_图文

第二章 公司财务报表分析
? 第1节 资产负债表分析 ? 第2节 利润表分析 ? 第3节 现金流量表分析 ? 第4节 理解现金流量 ? 第5节 财务报表的比率分析

财务报表的相关概念
? 财务报告:
? 提供财务报告的目的:
? 公司财务报告包括:

?是反映公司财务状况、经营成 果和现金流量的报表,主要包 括资产负债表、利润表、现金 流量表
? 会计报表 按照反映的经济内容的不同 财务报表 成本报表
?是反映公司生产费用的发生和 成本形成情况的报表

财务报表
“财务报表有如名贵香水,只能细细品 鉴”
三张主表:资产负债表(月、季、年报) 损益表(利润表) 现金流量表(实记基础的补充性报表)
附表和附注 文字说明etc.

分析财务报表的两种分析方法
? 1、将财务报表从整体上加以分析,以确 定其中存在的重要趋势和模式;
? 2、估量出财务报表中关键因素之间的关 系,以便于进行不同时期和不同企业间 的比较。

第1节 资产负债表分析
一、认识资产负债表
资产负债表: 是反映企业一定时期财务状况的静态报
表,是根据“资产=负债+股东权益”这一基本 等式,并依照一定的分类标准和排列次序,将 企业一定时日的资产、负债、资本项目予以适 当排列、编制而成。

1、结构
资产:(投资活动结果) 流动资产
货币资金 短期投资 应收账款(促进销售) 存货(保证生产销售连续性)
长期投资(控制子公司经营)
固定资产(经营的基本条件)
无形资产及其他资产

负债与所有者权益:(筹资活动结果) 流动负债
短期借款(商业信用筹资) 应付账款(商业信用筹资) 应付工资
应交税金 长期负债(长期负债筹资)
长期借款 所有者权益(股东权益)
实收资本(股本) 资本公积 盈余公积 未分配利润(内部筹资)

一、认识资产负债表
2、特点 ?时点数据、静态 ?基于权责发生制(应收应付制)
凡是当期已经实现的收入和已经发生或应 当负担的费用,不论款项是否收付,都应做 当期的收入和费用。是为了明确会计核算的 确认基础,更真 实地反映特定会计期间 的财务状况和经营成果。

一、认识资产负债表
3、资产债表的作用 A.反映企业所拥有的资源—资产 B.反映企业所负担的债务—负债 C.反映企业偿还债务的能力—偿债能力 D.反映投资者在企业持有的权益—所有者权益 E.反映企业未来的财务趋势

4、内容:
? (一)资产 ? 定义:是指过去的交易、事项形成并由公司拥有或者控
制的资源,该资源预期会给公司带来经济利益。
? 特征:
? 资产的实质是经济资源,这些资源能为公司带来未来 的经济利益;
? 资产必须为公司拥有或控制; ? 资产必须能以货币计量; ? 资产可以是有行的,也可以是无形的。

? (二)负债 ? 定义:是指过去的交易、事项形成的现时义务,履行该义
务预期会导致经济利益流出公司。
? 特征:
? 负债是现时已经存在的,且是由过去经济业务所产生的经济责任; ? 负债是公司筹措资金的重要渠道; ? 负债是能够用货币确切地计量或合理地估计的债务责任; ? 负债专指公司的债权人承担的债务,不包括对公司所有者承担的
经济责任。

? (三)所有者权益 ? 定义:是指所有者在公司资产中享有的经济利益,其金
额为资产减去负债后的余额。
? 内容: ?投入资本; ?资本公积金; ?盈余公积金; ?未分配利润。

二、阅读和分析资产负债表
? (一)流动资产部分 ? 1、货币资金 ? 2、短期投资 ? 3、应收及预付款项 ? 4、存货

二、阅读和分析资产负债表
? (二)非流动资产部分 ? 1、长期投资 ? 2、固定资产 ? 3、无形资产及其他资产

二、阅读和分析资产负债表
? (三)负债部分 ? 1、流动负债 ? 2、长期负债

二、阅读和分析资产负债表
? (四)所有者权益部分 ? 1、实收资本 ? 2、资本公积 ? 3、盈余公积 ? 4、未分配利润

主营业务收入 (主要经营活动的收入) -主营业务成本 (主要经营活动费用 ) -主营业务税金及附加 (主要经营活动费用 ) 主营业务利润 (主要经营活动毛利 ) +其他业务利润 (次要经营活动毛利 ) -营业费用 (经营活动费用 ) -管理费用 (经营活动费用 )
-财务费用 (筹资活动费用) (债权人所得) 营业利润 (全部经营活动利润) (已扣债权人利息) +(-)投资收益 (投资活动收益) +补贴收入 (非经营活动收益) +(-)营业外净收支 (投资和其他非经营活动收益/损失) 利润总额 (全部活动净利润) (未扣除政府所得) -所得税 (全部活动费用) (政府所得) 净利润 (全部活动净利润) (所有者所得)

1 2

二 、 损 益 表 ( 利 润 表 ) 、、 内结 容构

第二章 财务比率与财务分析
? 财务比率和财务报表 ? 财务分析的基本方法 ? ROE分解

第一节 财务比率和财务报表
财务比率是同一张财务报表的不同项目之间、或者两 张不同财务报表的有关项目之间的比率关系。通过不同财务 比率,我们可以发现和评价公司的财务状况和经营中存在的 问题。
而公司中,相关利益人关注的内容不同,所以用来衡量 的财务比率不同。
eg:债权人是指借款给企业并得到企业还款承诺的人。债权人关心企业是 否具有偿还债务的能力。比较关心资产负债率、流动性比率等。
投资人是指公司的权益投资人即普通股东。普通股东投资于公司的目 的是扩大自己的财富。他们所关心的,包括偿债能力、收益能力以及风险 等。
经理人员关心公司的财务状况、盈利能力和持续发展的能力。

损益报表也叫收益表、利润表,反映营利企业在一个 会计期间的经营成果,即资源的流动情况的财务报表。
3、特点
? 时期(时段)数据、动态 ? 基于权责发生制(应收应付制) 4、作用
– 反映企业的销售规模,即销售收入 – 反映企业的成本与费用水平
? 销售成本、管理费用、销售费用、财务费用
– 反映企业的盈利能力
? 销售利润、投资收益、营业外收支

净利润 +年初未分配利润 可供分配的利润 -提取法定盈余公积金 -提取法定公益金 可供投资者分配的利润 -应付优先股股利
-提取任意盈余公积 -应付普通股股利 -转作资本(股本)的普通股股利 未分配利润

——

附 表

二 、 损



利 润 分 配 表

表 ( 利 润 表 )

利润分配表反映企业一定期间对实现净利润的分配
或亏损弥补的会计报表,是利润表的附表,说明利润表上反 映的净利润的分配去向。通过利润分配表,可以了解企业实 现净利润的分配情况或亏损的弥补情况,了解利润分配的构 成,以及年末未分配利润的数额。

经营性现金流量: 现金流入 现金流出 经营性净现金流量
投资性现金流量: 现金流入 现金流出 投资性净现金流量
筹资性现金流量: 现金流入 现金流出 筹资性净现金流量
净现金流量

1 2

二 、 现 金 流 量 表 、、 内结 容构

现金流量表:是直接或间接地反映会计主体在一个会计 期间按主要来源分类的现金流入,以及按主要用途分类的现 金流出的一张财务报表。
企业现金流量分为三类: (1)经营活动的现金流量 (2)投资活动的现金流量 (3)筹资活动的现金流量
3、特点 ? 时期(时段)数据、动态
? 基于现金制(实收实付制)

4、现金流量分析具有以下作用: ? 对获取现金的能力作出评价; ? 对偿债能力作出评价; ? 对收益的质量作出评价; ? 对投资活动和筹资活动作出评价。

这三张表分别从不同角度反映企业的财务状况、经营 成果和现金流量。 ? 资产负债表反映企业一定日期所拥有的资产、需偿还的债务, 以及投资者所拥有的净资产情况。 ? 利润表反映企业在一定期间内的经营成果,即利润或亏损情 况,表明企业运用所拥有的资产的获利能力。 ? 现金流量表反映企业一定期间内现金的流入和流出,表明企 业获得现金和现金等价物的能力。

二、财务比率和财务报表分析的 内容
“财务比率犹如一部侦探小说中的线索”
? 杠杆比率 ? 流动性比率 ? 利润考核比率 ? 市场价值比率

(一)杠杆比率
财务杠杆:是指一个公司在多大程度上由债务来融资, 即借入资本和自有资本之间的比例关系。表示财务风险的高低, 负债总额比重越大,财务杠杆越大;反之负债率越低,财务杠 杆越小。
公司负债经营
优点:是重要的资金来源,利息可以抵税。因为债务利息支出在 税前利润中扣除,股东可增加税后可分配利润。
缺点:债务越高,难以还债的可能性越大,公司易陷入财务危机。 杠杆比率衡量公司财务杠杆的高低,衡量企业长期偿
债能力的指标。

1、资产负债率
资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的 百分比,也就是负债总额与资产总额的比例关系,也 称之为债务比率。
资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%
注: 负债总额指企业的全部负债,包括长期负债和流动负债。 资产总额指企业的全部资产总额,包括流动资产、固定资
产、长期投资、无形资产等。
资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的 重要标志。一般认为,资产负债率的适宜水平是4060%。对于经营风险比较高的企业,为减少财务风险 应选择比较低的资产负债率;对于经营风险低的企业, 为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。

在分析资产负债率时,可以从以下几个方面进行:
? 1、从债权人的角度看,资产负债率越低越好。资产负债率 低,债权人提供的资金与企业资本总额相比,所占比例低,企 业不能偿债的可能性小,企业的风险主要由股东承担,这对债 权人来讲,是十分有利的。
? 2、从股东的角度看,他们希望保持较高的资产负债率水平。 站在股东的立场上,可以得出结论:在全部资本利润率高于借 款利息率时,负债比例越高越好。(P32~33书上威海公司例子)
? 3、从经营者的角度看,他们最关心的是在充分利用借入资 本给企业带来好处的同时,尽可能降低财务风险。

2、债务股权比例(产权比率)
债务股权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率,也 称之为产权比率。
产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%
公式中的“所有者权益”在股份有限公司是指“股东权益”。
产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的, 具有相同的经济意义。资产负债率和产权比率可以互相换算。

3、权益倍数
权益倍数=资产总额/股东权益 =产权比率+1
这一指标直观表示每拥有一元自有资本所能扩展出来 的资产规模。

4、已获利息倍数
是指企业经营业务收益与利息费用的比率,也称为利息偿 付倍数。它表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍, 其数额越大企业的偿债能力越强。
已获利息倍数=息税前利润/利息费用 =(净收益+利息费用+所得税)/利息费用

(二)流动性比率
? 衡量公司的流动性,评价公司短期偿债能力的指标。 ? 企业的流动状况主要用流动资产和流动负债的关系来
反映。

1、流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比值,反映企业短期偿 债能力的强弱。
流动比率=流动资产÷流动负债 流动比率越高,企业的偿债能力越强,债权人利益的 安全程度也越高。
流动资产能否用于偿债,要看它们是否能顺利转换成现金。在确定流 动资产时,应扣除具有特殊用途的现金,扣除不能随时变现的短期投资, 扣除坏账准备和有退货权的应收账款数额,扣除回收期在一年以上的应收 款项,扣除超出需要的存货等。
流动负债的调整,主要是注意“表外负债”。需要偿还的债务不仅仅 是报表列示的“流动负债”,还应包括长期负债的到期部分以及未列入报 表的债务。

流动比率缺陷:
? 1、流动比率是一个静态指标,只表明在某一 时点每一元流动负债的保障程度,既在某一时 点流动负债与可用于偿债资产的关系。只有债 务的出现与资产的周转完全均匀发生上时,流 动比率才能正确反映偿债能力。
? 2、流动资产的变现能力与其周转性有关, 对流动比率的评价也与流动资产的周转情况相 结合。

2、速动比率
速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是 流动资产扣除存货后的数额。
速动比率的内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保 障。
速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债 该指标越高,表明企业偿还流动负债的能力越强。
注:在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除,其主要原因是: ①在流动资产中存货的变现速度最慢;②由于某种原因;存货中可能含有 已损失报废但还没作处理的不能变现的存货;③部分存货可能已抵押给某 债权人;④存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。

速动比率缺陷:
第一,速动比率只是揭示了速动资产与流动负债的关系,是一 个静态指标。
第二,速动资产中包含了流动性较差的应收账款,使速动比率 所反映的偿债能力受到怀疑。特别是当速动资产中含有大量 不良应收账款时,必然会减弱企业的短期偿债能力。
第三,各种预付款项及预付费用的变现能力也很差。

超速动比率=(货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额)÷ 流动负债
保守速动资产一般是指货币资金、短期证券投资净额和应 收账款净额的总和。

(三)资产使用比率 ——资产运用效率的衡量指标
1、应收账款周转率
应收账款周转率是指企业一定时期的应收账款(赊销额) 与应收账款平均余额的比值,它意味着企业的应收账款在一 定时期内(通常为一年)周转的次数。应收账款周转率是反 映企业的应收账款运用效率的指标。
如果没有年赊销额数据,我们可以使用主营业务收入或 净销售额数据,这时假设所有的销售为赊销。

一定期间内,企业的应收账款周转率越高,周转次数越多, 表明企业应收账款回收速度越快,企业应收账款的管理效率越 高,资产流动性越强,短期偿债能力越强。同时,较高的应收 账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失,从而相对增加 企业流动资产的收益能力。
对应收账款周转率的进一步分析,还需要注意以下问题:
(1)影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、 客户故意拖延和客户财务困难。
(2)应收账款是时点指标,易于受季节性、偶然性和人为因 素的影响。为了使该指标尽可能接近实际值,计算平均数时应 采用尽可能详细的资料。
(3)过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的, 其结果可能会危及企业的销售增长,损害企业的市场占有率。

2、存货周转率
存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销 售收回等各环节管理状况的综合性指标。反映1年内存货周转 的次数,即存货管理水平,主要用于盈利性分析 。
存货周转率=销货成本/平均存货 衡量存货周转速度的另一个指标是存货周转天数,反映 存货周转一次所需要的时间,即存货卖出前在公司停留的平 均时间。 存货周转天数=365/存货周转率

分析存货周转率指标 (1)应尽可能结合存货的批量因素、季节性变 化因素等情况对指标加以理解,同时对存货的结构 以及影响存货周转率的重要指标进行分析,通过进 一步计算原材料周转率、在产品周转率或某种存货 的周转率,从不同角度、环节上找出存货管理中的 问题,在满足企业生产经营需要的同时,尽可能减 少经营占用资金,提高企业存货管理水平。 (2)存货周转过快,有可能会因为存货储备不 足而影响生产或销售业务的进一步发展,特别是那 些供应较紧张的存货。

3、固定资产周转率
固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固 定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转状况,衡 量固定资产运用效率的指标,即每一元账面价值固定资产所能 产生的销售额。

固定资产周转率越高,表明企业固定资产利用越充分, 说明企业固定资产投资得当,固定资产结构分布合理,能够 较充分地发挥固定资产的使用效率,企业的经营活动越有效; 反之,则表明固定资产使用效率不高,提供的生产经营成果
不多,企业固定资产的营运能力较差。

4、总资产周转率
总资产周转率=销售收入/平均资产总额 反映资产总额的周转速度,周转越快,销售能力越强。
一般而言,影响资产周转率的因素包括:企业经营周期 的长短,企业的资产构成及其质量,资产的管理力度,以及企 业所采用的财务政策等。 (一)企业所处行业及其经营背景。 (二)企业经营周期长短。 (三)企业资产的构成及其质量。 (四)资产管理的力度和企业采用的财务政策。

由于资产周转率指标中的资产数据是一个时点数, 极易受偶然因素的干扰甚至是人为的修饰。因此,要弄 清企业资产周转率的真实状况,对同一企业的各个时期 的资产周转率的变化加以对比分析,以掌握其发展规律
和发展趋势。

(四)利润比率
? 利润比率衡量公司产生利润的能力。 ? 企业的股东、债权人、和管理层都重视和关心企业的盈利能
力,因为盈利能力综合反映了企业的经营业绩、风险以及杠 杆作用。 ? 利润考核比率分为:
– 利润率,衡量就销售而言的业绩 – 报酬率,对投资规模而言衡量业绩

1、销售毛利率
销售毛利额=销售收入-销售成本 或销售毛利额=主营业务收入-主营业务成本
销售毛利率表示每一元销售收入扣除销售成本后有多少 钱可以留下来。

影响毛利变动的因素
1.外部因素:主要是指市场供求变动而导致的销售数量和销售 价格的升降以及购买价格的升降。
2.影响毛利变动的内部因素包括: ? (1)开拓市场的意识和能力。 ? (2)成本管理水平(包括存货管理水平)。 ? (3)产品构成决策。 ? (4)企业战略要求。
此外还应注意:销售毛利率指标具有明显的行业特点。 一般说来,营业周期短、固定费用低的行业的毛利率水平比 较低,;营业周期长、固定费用高的行业,则要求有较高的 毛利率,以弥补其巨大的固定成本。

2、销售净利率
销售净利率=特殊事项前的净利/销售收入 衡量公司每一元销售收入在支付所有费用,包括销售成 本、销售费用、管理费用、折旧、利息和税款后,所得到的 净利。

3、资产报酬率
资产报酬率也称资产收益率,是企业一定期限内实现的收 益额与该时期企业平均资产总额的比率。比率越高,说明企业 在增加收入和节约使用资金等方面效果越好。它是反映企业资 产综合利用效果的指标,也是衡量企业总资产获利能力的重要 指标。
资产报酬率=净利润/平均资产总额

4、净资产报酬率
净资产报酬率亦称净资产收益率或所有者权益报酬率,是 企业利润净额与平均所有者权益之比。该指标是表明企业所有 者权益所获得收益的指标。
式中,净利润应为税后净利,因为它才反映了净资产的所得额 所有者权益也就是企业的净资产,在数量上关系是: 所有者权益=资产总额-负债总额
=实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润 平均所有者权益=(期初所有者权益+期末所有者权益)÷2

净资产收益率是立足于所有者总权益的角度来考核其
获利能力的,因而它是最被所有者关注的、对企业具有重大 影响的指标。通过净资产收益率指标,一方面可以判定企业 的投资效益;另一方面体现了企业管理水平的高低,尤其是 直接反映了所有者投资的效益好坏,是所有者考核其投入企 业的资本的保值增值程度的基本方式。

(五)市场价值比率 1、市盈率
市盈率是投资者衡量股票潜力、藉以投资入市的重要指标。 市盈率是市价与每股盈余比率的简称,也可以称为本益比,
它是指普通股每股市价与普通股每股收益的比率。
一般来说,市盈率越高,说明公众对该股票的评价越高, 未来成长的潜力也越大。但是市盈率高低的评价还必须依据当 时的金融市场平均市盈率进行,并非越高越好或越低越好。

其中,加权平均股数=∑(流通在外的股数×流通在外的月数占 全年月数的比例)。

分析市盈率注意
1、市盈率指标对投资者进行投资决策的指导意义是建立在健全 金融市场的假设基础之上的。
2、导致企业的市盈率发生变动的因素是:
? ①股票市场的价格波动,而影响股价升降的原因除了企业的经 营成果和发展前景外,还受整个经济环境、政府宏观政策、行 业发展前景及某些意外因素的制约。
? ②把股票市盈率与同期银行存款利率结合起来分析判断股票的 风险。
? ③市盈率与行业发展的关系。
? ④上市公司的规模对其股票市盈率的影响也不容忽视。
3、当企业的利润与其资产相比低得出奇时,或者企业该年度发 生亏损时,市盈率指标就变得毫无意义了,因为这时的市盈率 会异常地高,或者是个负数。

2、股利支付率
? 股利支付率=每股股利/每股盈余 ? 每股股利=股利总额/流通股数
股利支付率反映普通股股东从每股的全部盈余中分到手部 分的多少。

3、市场价值与账面价值比率(市净率)
市场价值与账面价值比率=每股市场价值/每股账面价值 公司创造价值与会计准则纪录的价值比率
每股账面价值=(股东权益总额-优先股权益)/发行在外的普通股股数 每股账面价值也称为每股净资产。
由于每股净资产是根据历史成本数据计算的,在投资分析中我们只能 有限度地使用每股净资产指标。市净率小于1,表明这个企业没有发展前景; 反之,市净率则会大于1,表明投资者对股票的前景感到乐观。市净率越大, 说明投资者普遍看好该企业,认为这个企业有希望、有足够的发展潜力。

市净率指标与市盈率指标不同,市盈率指 标主要从股票的盈利性角度进行考虑,而市净 率则主要从股票的账面价值角度考虑。但两者 又有不少相似之处,它们都不是简单的越高越 好或越低越好的指标,都代表着投资者对某股 票或某企业未来发展潜力的判断。同时,与市 盈率指标一样,市净率指标也必须在完善、健 全的资本市场上,才能据以对企业作出正确、 合理的分析和评价。

某公司2003、2004年度有关资料 单位:元

项目 净利润 优先股股息 普通股股利 普通股股利实发数 普通股权益平均额 发行在外的普通股平均数(股) 每股市价

2003年 200 000 25 000 150 000 120 000 1600 000 800 000
4

2004年 250 000 25 000 200 000 180 000 1800 000 1000 000
4.5

根据所给资料,计算2004年度每股盈余、股利支 付率、市盈率、市净率。

第二节 财务分析的基本方法
财务分析的动机
? 外部投资者(券商):根据价值评估决定该企业股票是该买,该卖,还 是持有?
? 债权人(银行):根据流动性和长期偿债能力判断企业的商务风险、财 务风险如何;给该企业一定数额贷款的风险有多大?
? 本企业管理层:企业的健康,如本企业所处产业结构如何;竞争对手的 战略是什么;和竞争对手相比较优势和劣势如何;投资者是否充分理解 本企业的价值;如何与投资者沟通更有利?
? 其他企业管理层:是否把该企业列为收购对象;收购该企业是否合算; 如何为收购融资?
? 外部(独立)审计师:财务报表是否真实、公允地表达了企业的财务状 况;是否披露了和企业相关的重要风险从而充分表明了企业的实际状况?

方法
? 趋势分析法:也称比较分析法,是根据连续几期的财务 报表所列数据,比较其增减变化来分析企业财务和经 营的发展趋势。

例题(p43): 某公司1992年末、1993年末资产负债表

单位:元

资产
流动资产 货币资金 有价证券 应收账款 存款
预付款项 流动资产合计 长期投资 固定资产
减:累计折旧 固定资产净值

1992年 12月31日

1993年 12月31


负债和所有者权益

流动负债

30 000 40 000 应付账款

30 000 30 000 短期借款

170 000 200 000 应付费用

130 000 150 000 长期负债

30 000 20 000 应付票据

390 000 440 000 负债合计

50 000 60 000 所有者权益

1 100 1 200 优先股

000

000 普通股

550 000 600 000 资本公积

550 000

600 000

盈余公积 未分配利润

所有者权益合计

990 1 100

1992年12 1993年 月31日 12月31 日

80 000 120 000 50 000

100 500 100 000 40 000

100 000 100 000 350 000 340 000

50 000 50 000

100 000 100000

250 000 250 000

120 000 120 000

120 000 240 000

640 000

760 000

990 000 1 100

比 较 资 产 负 债 表 (横 向 分 析 )

资产 流动资产
货币资金 有价证券 应收账款 存款 预付款项 流动资产合计 长期投资 固定资产 减 :累 计 折 旧 固定资产净值

12 月 31 日 12 月 31 日

1992 年

1993 年

30 000 30 000 170 000 130 000 30 000 390 000 50 000 1 100 000 550 000 550 000

40 000 30 000 200 000 150 000 20 000 440 000 60 000 1 200 000 600 000 600 000

1993 年 末 比 1992 年 末 增 (减 )

金额

%

10 000 0
30 000 20 000 (10 000) 50 000 10 000 100 000 50 000 50 000

33.3 0
17.6 15.4 (33.3) 12.8 20.0 9.1 9.1 9.1

资产总计

990 000 1 100 000

110 000

11.1

资产 流动资产
货币资金 有价证券 应收账款 存款 预付款项 流动资产合计 长期投资 固定资产 减 :累 计 折 旧 固定资产净值

比 较 资 产 负 债 表 (纵 向 分 析 )

1992 年 12 月 31 日 金 额 (元 ) 占 资 产 总 额 %

1993 年 12 月 31 日 金 额 (元 ) 占 资 产 总 额 %

30 000

3.0

30 000

3.0

170 000

17.2

130 000

13.1

30 000

3.0

390 000

39.3

50 000

5.1

1 100 000

550 000

550 000

55.6

40 000

3.6

30 000

2.7

200 000

18.2

150 000

13.7

20 000

1.8

440 000

40.0

60 000

5.5

1 200 000

600 000

600 000

54.5

资产总计

990 000

100.0

1 100 000

100.0

作业:

资产负债表

编 制 单 位 :H H JJ 公 司

资产 流动资产 其中:
应收账款 存货 固定 资产原值 固定资产净值 无 形及递延资产

年末数 8 684
4 071 3 025 15 677 8 013 6 267

2004 年 12 月 31 日

年初数 6 791
3 144 2 178 13 789 6 663 1 244

负债和所有者权益 流动负债
应付账款 长期负债
长期借款 负债合计 所有者权益
实收资本

单 位 :万 元

年末数 5 850 5 277
10 334 7 779
16 184 6 780 6 000

年初数 4 140 3 614 4 545 2 382 8 685 6 013 5 000

资产总计

22 964

14 698 负 债 与 所 有 者 权 益

22 964

14 698

分析要求: 1、 对 资 产 负 债 表 进 行 横 向 分 析 2、 对 资 产 负 债 表 进 行 纵 向 分 析

? 比率分析法:是用一期内的有关数据相互比较得出它们 的比率,以说明财务报表上所列各有关项目的相互关系, 来判断企业财务和经营状况的好坏。

有效使用比率

与经验判断作比较 与行业水平作比较 考察比率在时间上的变化

某公司95~98年财务比率及行业平均水平

95年

96年

97年 98年 行业平均水平

净资产报酬率 销售利润率 销售毛利率 资产周转率 存货周转率 应收账款周转天数 权益倍数 资产负债率 流动比率

(8.2) (1.8) 33.7 1.6
2.4 53.4
3.0 66.2
4.8

12.3 3.0
39.4 1.5
2.6 53.2
2.7 63. 2
3.7

22.1 5.9 41.7 1.9
3.3 34.7
2.0 48.8
3.5

22.2 6.9 41.9 1.8
3.8 33.4
1.8 43.3
4.0

12.3 4.2
38.4 1.8
2.7 39.1
1.7 39.6
3.0

杜邦财务分析体系
杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,是利用各主要财务比 率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系 统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头,以资产 净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力及权益倍数 对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关 系。因其最初由美国杜邦公司成功应用,所以得名。
杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为: 净资产收益率=资产报酬率×权益倍数
而:资产净利率=销售净利率×资产周转率 权益倍数=资产总额/股东权益=1/(1-资产负债率)
即:净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

运用杜邦分析法对净资产收益率进行分析 时需要注意以下几点:
? 1、净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬指
标。净资产收益率高低的决定因素主要有两大方面, 即资产净利率和权益乘数,资产净利率又可进一步 分解为销售净利率、资产周转率。

? 2、资产净利率是影响净资产收益率的关键指标,净资 产收益率的高低首先取决于资产净利率的高低。而资 产净利率又受两个指标的影响,一是销售净利率,二 是资产周转率。要想提高销售净利率,一方面要扩大 销售收入,另一方面要降低成本费用。资产周转率反 映了企业资产占用与销售收入之间的关系,影响资产 周转率的一个重要因素是资产总额,由杜邦分解式和 杜邦结构图均可见:销售净利率越大,资产净利率越 大;资产周转率越大,资产净利率越大;而资产净利 率越大,则净资产收益率越大。

? 3、权益乘数对净资产收益率具有倍率影响。权益乘数主要受 资产负债率指标的影响。在资产总额不变的条件下,适度开 展负债经营,可以减少所有者权益所占的份额,从而达到提 高净资产收益率的目的。
– 显然,净资产收益率按权益乘数分解展现了资产净利率和资产负债 率对净资产收益率的影响,三者的关系可表述为:
– 利用这个公式,我们不仅可以了解资产获利能力和资本结构对净资产 收益率的影响,而且可在已知其中任何两个指标的条件下,求出另一 个指标的数值。

案例:长虹公司财务资料(万元)

97

税后利润(EAT)

261203

主营收入(S)

1567296

总资产(A)

1678490

股东权益(E)

897362

净资产收益率(ROE)

29.11%

问题:什么原因导致ROE下降近1/3?

98 200395 1160267 1885245 1096531 18.28%

?

1、有事业的峰峦上,有汗水的溪流飞 淌;在 智慧的 珍珠里 ,有勤 奋的心 血闪光 。

?

2、人们走过的每一个足迹,都是自己 生命的 留言; 留给今 天翻过 的日历 ,留给 未来永 久的历 史。

?

3、人生是一座可以采掘开拓的金矿, 但总是 因为人 们的勤 奋程度 不同, 给予人 们的回 报也不 相同。

?

4、理想之风扯满人生的帆;奋斗之杆 举起理 想之旗 。

?

5、人应该学会走自己的路,但更应该 掌握手 中的罗 盘。

?

6、不能因为人生的道路坎坷,就使自 己的身 躯变得 弯曲; 不能因 为生活 的历程 漫长, 就使求 索的脚 步迟缓 。

?

7、人生的意义在理想的光辉中闪烁; 生命的 价值在 创造的 生活中 闪现。

?

8、只有走完平凡的路程,才能达到伟 大的目 标。

?

9、奋斗目标是人生的精神支柱。

?

10、共同的事业,共同的斗争,可以 使人们 产生忍 受一切 的力量 。—— 奥斯特 洛夫斯 基

?

11、属于每个人的道路,都在每个人 的足下 ;属于 每个人 的历史 ,都在 每个人 的身后 。

?

12、终于有一天,海水和泪都是甜的 。

?

13、有志者自有千方百计,无志者只 有千难 万难。

?

14、贫不足羞,可羞是贫而无志。— —吕坤

?

15、人,只要有一种信念,有所追求 ,什么 艰苦都 能忍受 ,什么 环境也 都能适 应。— —丁玲

?

16、人生的途程是遥远的,只要双脚 不息地 前行, 道路就 会向远 方延伸 。

?

17、理想是人生的坚实支柱,如果失 去了生 活的理 想,精 神也就 会随之 而瘫痪 。

?

18、目标不是都能达到的,但它可以 作为瞄 准点。

?

28、我学习了一生,现在我还在学习 ,而将 来,只 要我还 有精力 ,我还 要学习 下去。 ——别 林斯基

?

29、任何时候我也不会满足,越 是读书 ,就越 是深刻 的感到 不满足 ,越是 感到自 己的知 识贫乏 。—— 马克思

?

30、外国语是人生斗争的一种武 器。— —马克 思

?

31、学习这件事不在乎有没有人 教你, 最重要 的是在 于你自 己有没 有觉悟 和恒心 。—— 法布尔

?

32、笔落惊风雨,诗成泣鬼神。— —杜甫

?

33、别裁伪体亲风雅,转益多师是 汝师。 ——杜 甫

?

28、我学习了一生,现在我还在学习 ,而将 来,只 要我还 有精力 ,我还 要学习 下去。 ——别 林斯基

?

29、任何时候我也不会满足,越 是读书 ,就越 是深刻 的感到 不满足 ,越是 感到自 己的知 识贫乏 。—— 马克思

?

30、外国语是人生斗争的一种武 器。— —马克 思

?

31、学习这件事不在乎有没有人 教你, 最重要 的是在 于你自 己有没 有觉悟 和恒心 。—— 法布尔

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32、笔落惊风雨,诗成泣鬼神。— —杜甫

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33、别裁伪体亲风雅,转益多师是 汝师。 ——杜 甫




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